周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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