一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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