财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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