在股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成(chéng)每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。<姜子牙活了多少岁/p>

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的(de)整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(姜子牙活了多少岁quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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