昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xifio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式àn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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