昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目(mù吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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