用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

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　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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