近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基(jī)金陆续公布了一(yī)季报。在一(yī)季度(dù)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润(rùn)为(wèi)正(zhèng)。值得注意的(de)是(shì)，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利(l辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思ì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)LOF已(yǐ)实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区(qū)别(bié)？4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金在一(yī)季报(bào)中均提及(jí)，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用(yòng)减值损失(shī)后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收益(yì)加上(shàng)本(běn)期公(gōng)允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净(jìng)申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走(zǒu)出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要(yào)原(yuán)因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息(xī)在(zài)资本市场(chǎng)持(chí)续(xù)发酵(jiào)，导致了原(yuán)油(yóu)以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产(chǎn)上(shàng)市(shì)，近几个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于增加，同时(shí)由于下(xià)游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前(qián)养殖(zhí)产品集(jí)中出栏，春(chūn)节(jié)后(hòu)一(yī)段时(shí)间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生(shēng)猪价格持续下行(xíng)，养殖业复(fù)产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆(dòu)粕(pò)需求更是(shì)雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期内基金(jīn)投资策略和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银表现更为(wèi)强势(shì)，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前(qián)期走势主要受制于白银工业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温影响，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避险情绪高(gāo)涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整节(jié)奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时(shí)也(yě)需关注突发(fā)地缘政(zhèng)治、金融体系(xì)的(de)流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连(lián)续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年或还(hái)有一(yī)次加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于(yú)高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置价值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银(yín)的高弹性(xìng)及金银(yín)比价的相对高(gāo)位，建议择机(jī)积极配置。

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