大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为(wèi)了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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