随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据(买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜jù)相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持(ch买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜í)前三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投(tóu)资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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