财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清库(kù)存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际(jì)上从(cóng)去年(nián)四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料(liào)价格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常(cháng)的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预(yù)判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的(de)生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商(shāng)都(dōu)已完善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理(lǐ)论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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