财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基(jī)数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相比一季(jì)度会(huì)有明显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等(děng)系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下(xià)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带来的(de)碳(tàn)酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年(nián)四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去(qù)年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能(néng)获得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投(tóu)产的(de)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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