5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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