“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为500万越南盾是多少人民币，1人民币=(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结(j500万越南盾是多少人民币，1人民币=ié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进(jìn)口的(de)数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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