用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利(lì)润(rùn)却(què)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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