财联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵(bīng)家(jiā)必(bì)争之(zhī)地”，而年(nián)内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤(kǎo)一定程度上(shàng)助(zhù)力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同(tóng)比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收突破百(bǎi)亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威(wēi)亚太(tài)、兰(lán)州黄(huáng)河和西藏发(fā)展在内(nèi)的外(wài)资系(xì)啤酒公司基本(běn)面仍(réng)然(rán)堪(kān)忧，业(yè)绩下滑或亏(kuī)损，本(běn)土(tǔ)与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证(zhèng)券(quàn)王言海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营(yíng)收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐(zhú)步(bù)复苏，叠(dié)加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头弱(ruò)势(shì)区(qū)域持续扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表(biǎo)现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最大(dà)涨幅(fú)分别达159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值(zhí)超1600亿港元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤(pí)酒股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国(guó)实(shí)施“啤酒专项(xiàng)工(gōng)程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自(zì)己(jǐ)的啤粗犷，粗旷和粗犷区别在哪酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)五强争霸，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发布(bù)的研报(bào)罗列五(wǔ)大(dà)巨头的具(jù)体(tǐ)市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公(gōng)司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提升(shēng)空间(jiān)，待CR1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一(yī)步提升(shēng)盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人士指出，如果(guǒ)“大(dà)鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过(guò)一段时间的(de)此消彼长，持(chí)续多(duō)年的“五强争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百(bǎi)威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，这几年，外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场颓势明(míng)显，百威英博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利(lì)同比下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业利(lì)润增长将低(dī)于去年的水(shuǐ)平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士(shì)伯啤酒在中国多个地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据(jù)高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩(jì)增(zēng)长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市场(chǎng)主(zhǔ)要由(yóu)外(wài)资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发(fā)力(lì)。以销量最大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大江(jiāng)南(nán)北的(de)大(dà)绿棒(bàng)子，现(xiàn)在(zài)已经很难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业处于产(chǎn)业链(liàn)中游，对上游(yóu)成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为(wèi)影响啤(pí)酒成本主要材(cái)料；下游终(zhōng)端议价(jià)能力较强，进入(rù)存量竞争(zhēng)时代(dài)后，企业为向高端化转(zhuǎn)型(xíng)已多次实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构优化(huà)、加速(sù)高端化进程，2023年吨(dūn)价提(tí)升粗犷，粗旷和粗犷区别在哪(shēng)幅(fú)度或不弱于成(chéng)本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时(shí)有发生(shēng)。啤酒提(tí)价涨(zhǎng)幅、频(pín)次(cì)、企业参与数量(liàng)高(gāo)增，提价区域由部(bù)分(fēn)到全(quán)国。仅在2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价(jià)，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤酒(jiǔ)零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年(nián)，中国啤酒市场的(de)产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头(tóu)们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一(yī)世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)：中档高端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高端化势能锐不(bù)可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进(jìn)一步(bù)提(tí)升中档崂(láo)山(shān)品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业绩(jì)将维持(chí)高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜(xǐ)力如(rú)虎添翼 但目前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收(shōu)购喜力中国正式完(wán)成(chéng)交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华(huá)润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比(bǐ)达(dá)47%，表(biǎo)明目前市场更(gèng)加认可、熟(shú)悉其(qí)经济型产品(pǐn)如(rú)勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知度或接受度相对偏低。公司提(tí)价空(kōng)间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能(néng)持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒(jiǔ)行(xíng)业的老大哥，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)近几年风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售范(fàn)围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花(huā)和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤(pí)酒反超。但燕(yàn)京(jīng)啤酒去年业绩爆发，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长(zhǎng)瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端新品(pǐn)燕(yàn)京U8的成功营销(xiāo)，以(yǐ)及旗(qí)下燕京酒號(hào)社区小酒(jiǔ)馆这种新(xīn)零售业态(tài)的(de)落地生根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研报指出(chū)，渠(qú)道反馈，U8一季度销量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公司(sī)业绩弹性将(jiāng)进(jìn)一(yī)步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发展(zhǎn)潜力(lì)及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企业拥有弯道(dào)超(chāo)车机会(huì)；基(jī)于精酿啤酒多元风味(wèi)发(fā)展趋势，产品风味及应用场景布局多元(yuán)化企业，将(jiāng)更加能(néng)够顺应精酿市场发展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期可持续发展潜力(lì)，并(bìng)有望成(chéng)为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 粗犷，粗旷和粗犷区别在哪