编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗jīng)济持(chí)续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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