AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一(yī)季报(bào)，引人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完善的(de)法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来(lái)越意(yì)识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为(wèi)百度(dù)文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季(jì)度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经济(jì)的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据(jù)、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间较大(dà)、持续(xù)时间较长保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继(jì)续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视(shì)，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个(gè)行业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季(jì)度前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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