在投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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