“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足。

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