今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也(yě)看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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