金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初常出现波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端(duān)新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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