金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆(bào)发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时(shknocked什么意思，knocking什么意思í)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献knocked什么意思，knocking什么意思了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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