财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)42周是几个月，42周是几个月保质期丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的(de)一(yī)个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA D42周是几个月，42周是几个月保质期C的一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人(rén)的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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