近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计(jì)局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价(jià)的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库(kù)存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复(fù)配合(hé)近期焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格(gé怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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