金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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