一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(c钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思óng)而使个(gè)人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资(zī)者(钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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