5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　<广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良strong>存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利(lì)率环(huán)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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