4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差不(bù)断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随(suí宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(g宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市uó)内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天气的(de)关(guān)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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