一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

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　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cón软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了g)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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