在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(cn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写hōng)基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败(bài)告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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