大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二(èr)大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去(qù)年底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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