一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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