昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘京j属于北京哪个区的车面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò京j属于北京哪个区的车)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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