个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带来的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选择到拙荆是什么意思，拙荆是什么意思适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的(de)规(guī)划和想法。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的(de)是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风险承受能力(lì)选择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施(shī)建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的(de)三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛(tán)上表示(shì)，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计(jì)出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面(miàn)需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的(de)发(fā)展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思券(quàn)商营业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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