如果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本(běn)股身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周(zhōu)早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的(de)强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市(shì)场表现出的强烈(liè)投资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的(de)净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最(zuì)大规模的(de)资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日本如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投(tóu)资者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股(g身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性ǔ)神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平时不太(tài)关注日本市场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意(yì)的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大商社上的加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国(guó)际(jì)市(shì)场(chǎng)上分散投资对象(xiàng)的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低(dī)于(yú)美国科技股(gǔ)的(de)情况(kuàng)下实现的。这意味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激(jī)了(le)一(yī)些“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入日(rì)本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周(zhōu)二的(de)一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日(rì)本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的(de)曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本(běn)市场眼下(xià)正经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企(qǐ)业(yè)宣布的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本(běn)股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的(de)底部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌(diē)破每(měi)股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求上市(shì)企业在意识(shí)到资本成本的前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布改(gǎi)善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大(dà)。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了(le)新的(de)股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现(xiàn)的最大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚(jiān)定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未改变其(qí)大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还(hái)不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的(de)数据(jù)显示，今年前三个月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商(shāng)务(wù)和休闲(xián)外(wài)国(guó)游客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出(chū)计(jì)划和日本央行持(chí)续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个(gè)世(shì)界(jiè)第三大(dà)经济(jì)体的(de)前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而(ér)大(dà)型银行(xíng)也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日(rì)本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了(le)市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂。

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