财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的(de)观(guān)望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在(zài)需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格(gé)谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需(xū)变化(huà)也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定(dìng)，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代(dài)今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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