作者：于博 蒋佳榛

　　事(shì)件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了4月份的(de)通胀数据：4月份居(jū)民消费(fèi)价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅(fú)收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格(gé)跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了(le)需(xū)要(yào)担(dān)心通(tōng)缩的时(shí)候？我(wǒ)们认为“通缩论”言过(guò)其(qí)实：感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ng>一方面(miàn)，今年初以来(lái)核心CPI有(yǒu)所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩(suō)压力正逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向当前经济(jì)仍在温(wēn)和修复。下半年随(suí)着生猪价格筑底回升、消费需求(qiú)逐步回暖，物价水平有望回归正(zhèng)常水平，通缩和通胀均不构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其实(shí)，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上(shàng)看，食品项仍(réng)是主(zhǔ)要(yào)拖累(lèi)，4月(yuè)食品(pǐn)价(jià)格环比下(xià)降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核(hé)心(xīn)CPI环比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜(cài)、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足(zú)以(yǐ)及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食(shí)品方面，小长假出行(感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内xíng)需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内(nèi)油价下降(jiàng)影响，交通工具及(jí)交通(tōng)工具(jù)用燃料(liào)价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱及国(guó)际(jì)大宗商品(pǐn)价格波(bō)动影响，4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数(shù)的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内生产资(zī)料、生活(huó)资(zī)料(liào)价格环(huán)比(bǐ)分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际(jì)原油(yóu)价(jià)格波动带动(dòng)国(guó)内(nèi)油煤加(jiā)工、化学原(yuán)料(liào)及制品相(xiāng)关行业(yè)价格(gé)环比(bǐ)分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不(bù)及预期影响(xiǎng)，黑(hēi)金采选及冶炼、有色(sè)采(cǎi)选(xuǎn)相关行(xíng)业价格结束(shù)自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持(chí)续释放、供(gōng)给相对充足的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，价格环比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低(dī)水平，离转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认(rèn)为，应当(dāng)理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一方面，去(qù)年下半(bàn)年核心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘(pái)徊(huái)在(zài)0.6％的历史低(dī)位(wèi)，但今年初以来有所反(fǎn)弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正在逐步缓解(jiě)；另一方面，4感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环(huán)比(bǐ)走势均处(chù)于(yú)正常波动区间，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。往前(qián)看，去年(nián)二、三(sān)季(jì)度受疫情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基(jī)数或对今年(nián)后续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持续造成扰动。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，应(yīng)更(gèng)多(duō)关(guān)注环比变动(dòng)情况以及核心CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪需(xū)求的回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪肉收(shōu)储工作(zuò)的(de)开展(zhǎn)，生猪价格(gé)有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有所缓解，下半(bàn)年物(wù)价(jià)水平有望逐(zhú)步回归至正常水平、整(zhěng)体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和通胀均不构成当前经济的主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内