财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财(cái)联(lián)社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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