当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然(rán)而(ér)，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债务(wù)违约可(kě)能(néng)期(qī)限的警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府(fǔ)的(de)所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意(yì)到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的(de)风险。报(bào)告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业的这(zhè)一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来(lái)可能(néng)会(huì)投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一(yī)。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美(měi)国(guó)战略石(shí)油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保(bǎo)护(hù)美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货(huò)分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出(c姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么hū)现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的美(měi)国(guó)经济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的(de)油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油(yó姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么u)脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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