5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈(yí沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家ng)利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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