尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

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　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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