一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数10克是几两投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，10克是几两而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tó10克是几两u)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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