随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末(mò)，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常(chán陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文g)的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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