昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若(r第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手uò)源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经(jīng)济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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