用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗-height: 24px;'>利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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