金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前的最后一个(gè)交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是(shì)，如(rú)此关(guān)键(jiàn)的信息(xī)湮没(méi)在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合(hé)约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主(zhǔ)力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合(hé)约连破(pò)70女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么00元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力(lì)合约(yuē)盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随(suí)即(jí)白(bái)糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六(liù)年(nián)一次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这(zhè)种周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期(qī)，这从(cóng)根本决(jué)定了白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意(yì)社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方面(miàn)，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地区外，广西(xī)等(děng)主产区陆(lù)续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺(quē)口超过(guò)500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物(wù)种植面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平(píng)稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xī女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么n)高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和地区(qū)包(bāo)括巴(bā)西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等(děng)，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球(qiú)总产量的(de)76%；前四(sì)大出口国(guó)分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府(fǔ)实施的出(chū)口限制，世界各地的糖(táng)价可(kě)能(néng)会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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