原(yuán)本被视为(wèi)极其艰难的(de)2022年(nián)，白酒上市(shì)企业却(què)又一次集(jí)体刷(shuā)高了业绩。

　　目前(qián)，20家(jiā)A股白酒上市(shì)企业2022年年报(bào)及2023Q1财报已经披露(lù)完毕，整体来看，稳(wěn)健增长依(yī)然是白(bái)酒行业主(zhǔ)旋(xuán)律(lǜ)。20家上市(shì)白酒企(qǐ)业营收总计(jì)3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具(jù)体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等(děng)头部企业(yè)营收净利再创新高，14家(jiā)白酒上市企业营收取得了两位数增(zēng)长。在打响疫(yì)情后首个春节(jié)动销(xiāo)战后，今年一季度白酒业普遍实现“开门红(hóng)”，2023Q1财报显(xiǎn)示(shì)15家企业拿下两位数增长。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，过去三年，外部环(huán)境对白酒造成了(le)不可忽视的影响(xiǎng)，穿透(tòu)最新的业绩来(lái)看(kàn)，头部(bù)酒企的抗压(yā)能(néng)力足够强大，经营稳定(dìng)，且引导行(xíng)业结构性增长。但随(suí)着白酒行(xíng)业集中度提升，头(tóu)部酒企(qǐ)持续向前，非名酒品牌难以望其(qí)项背，因此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正处于新一轮调整周期(qī)的(de)白酒行业，分(fēn)化加(jiā)剧。而今年，白酒(jiǔ)企业的一个(gè)共同主题是去(qù)库存，谁快谁就会(huì)占得先手(shǒu)。

　　白酒结构性(xìng)增长，强者恒(héng)强

　　根据(jù)中国酒业协会公布的数据(jù)，2022年白酒(jiǔ)行业营收6626.05亿(yì)元，同比增长9.6％，坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法利润2201.7亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)29.4％。这当中，20家白酒上(shàng)市企业营(yíng)收和利润分别占去了(le)53％和59％。

　　从(cóng)年报来(lái)看，白酒(jiǔ)结构性增长(zhǎng)的表现之一是优势品牌(pái)正(zhèng)在持续拥抱红(hóng)利。白酒产量、销量已经连(lián)续(xù)多年下(xià)降，行业集中(zhōng)度不断提升，存量竞争(zhēng)格(gé)局下企(qǐ)业间挤压式竞争已经临近赛点。

　　这样(yàng)的业态(tài)坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法促使白酒(jiǔ)行业内部强者恒强，“名酒时(shí)代”背景下，头部酒企成(chéng)为产业经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)的主要动(dòng)力。年报(bào)显示，头部(bù)名酒(jiǔ)企业基(jī)本保持了两位数增长，20家(jiā)白酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近(jìn)3000亿元，占比超80％；前五强(qiáng)净利润(rùn)也在2022年首次突破千(qiān)亿大(dà)关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净(jìng)利(lì)润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿(yì)元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营(yíng)收(shōu)739.69亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元，同(tóng)比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增(zēng)长13.03％；归母净利(lì)润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分析师朱丹(dān)蓬告诉钛媒(méi)体APP，“名(míng)优(yōu)酒(jiǔ)保持(chí)了(le)良性的增长，疫情放(fàng)开后消费场景(jǐng)的多元化，对(duì)于中国(guó)白酒的复兴是一个非常好的加持(chí)。”

　　白(bái)酒结构(gòu)性增(zēng)长的(de)另一个特征(zhēng)是(shì)，在过去取得了(le)稳(wěn)定增长和快(kuài)速发展的企业(yè)，基本(běn)形成了中高端驱动增长(zhǎng)的发展模式，这在年报中(zhōng)得(dé)以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一如既往强势以外，其中高端(duān)产品销量都以超两位数的涨幅增长。头部品牌产品线全(quán)价(jià)格(gé)带布局(jú)，二三线品牌聚焦(jiāo)中高端(duān)，白酒产(chǎn)业不(bù)约而同都(dōu)在进(jìn)行产(chǎn)品结构(gòu)优化。

　　也正是因为产品结构优化的(de)需要，白酒(jiǔ)技改扩产推(tuī)动了各酒企(qǐ)、产区的(de)优质(zhì)产能的(de)释放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮(liáng)液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍(shě)得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改(gǎi)、产能扩建等项(xiàng)目，这些都是企(qǐ)业为持续保持结构性(xìng)增(zēng)长做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡学(xué)飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持(chí)续走强(qiáng)，并且利用(yòng)自(zì)身的品牌与品质(zhì)优势，进一步挤压非(fēi)名酒市场，而基于(yú)品类(lèi)和产品的名(míng)酒格(gé)局很快形(xíng)成，中国酒(jiǔ)业进入寡头化时代。”

　　二(èr)三线酒企分化加剧 非名酒(jiǔ)承压

　　白酒行业数据显示，相(xiāng)比较疫(yì)情前(qián)的2019年，2022年白(bái)酒产业销售收(shōu)入(rù)累计增长5％，利(lì)润累(lèi)计增长了(le)71％。透(tòu)过2022年白(bái)酒上市企(qǐ)业财报发现，除头(tóu)部酒(jiǔ)企强者恒强外(wài)，二三线(xiàn)品牌正在(zài)加(jiā)速分化。

　　钛媒(méi)体APP梳理发(fā)现，2019年20家上市(shì)企业中，规模在40-100亿元级(jí)别的(de)仅有(yǒu)3家，分别是老白干(gàn)酒(jiǔ)（600559.SH）、今世(shì)缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮动为2家，分别是(shì)今世缘、口(kǒu)子窖；2021年(nián)上(shàng)升到6家，为今(jīn)世缘、口子窖(jiào)、老白干酒、舍得酒业(yè)、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年(nián)则进一步变成7家，在前一年的6家基(jī)础上新增了一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎(yíng)驾(jià)贡、口子窖四家企业规模来到50-80亿(yì)元(yuán)之间，隶(lì)属苏酒板块、川(chuān)酒板块、徽酒板块的二级梯队(duì)，都是(shì)在各自(zì)省内有一(yī)定话语权、有(yǒu)较大市场规模、省外市场(chǎng)开拓良好(hǎo)的代表(biǎo)。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也推动了二级梯队的(de)分化加速(sù)。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒企分化加剧，要(yào)么像古井贡酒那样完成(chéng)产品升级和全国化布(bù)局，挤进一线市场，要么就(jiù)会像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是所(suǒ)言，年报(bào)显示，伊(yī)力特（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营性(xìng)现金流的(de)下降(jiàng)，录得亏(kuī)损(sǔn)。

　　2023一季(jì)报也能说明(míng)问题。举例而言，今(jīn)年一季度酒鬼酒实(shí)现营收(shōu)9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报(bào)中表示是(shì)因为去年同期基数较(jiào)高，以(yǐ)及公司(sī)主动进(jìn)行了策(cè)略调整(zhěng)导(dǎo)致。

　　另(lìng)一典(diǎn)型是安徽酒(jiǔ)企金种子，在省内“内卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压下(xià)，其业务体量和利润出现萎缩，明显掉队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿(yì)元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增(zēng)长(zhǎng)有限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年(nián)均为亏损。2023Q1归(guī)母净利润(rùn)更是下降了(le)228％。对此，金种子在年(nián)报中归咎于品牌(pái)、营销、渠道等多方面因素。

　　高库存仍是行业(yè)性(xìng)问题 白酒亟需新(xīn)渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中(zhōng)，有17家企(qǐ)业毛利率在60％以上，茅台(tái)高达92％，仅3家企业(yè)毛(máo)利(lì)率低于50％。且有15家企业毛(máo)利率与(yǔ)上年同期相比增长，金种子、洋河、伊力(lì)特、舍(shě)得、酒鬼酒5家企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)有(yǒu)所下降。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印(yìn)证(zhèng)了白酒超强的(de)盈利(lì)能力，但透过年报，白酒的高库存更加值得关注。2022年，20家(jiā)A股白(bái)酒(jiǔ)上市(shì)公司总(zǒng)存货达1328.33亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，茅台(tái)以388.24亿元库存高(gāo)居榜首，洋(yáng)河、五粮液(yè)紧随其(qí)后。

　　但从(cóng)涨幅来看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企(qǐ)业库存同比(bǐ)增长超30％，除洋(yáng)河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒企库存增长基(jī)本都在两位数以上(shàng)。

　　合同负(fù)债情(qíng)况亦能(néng)一(yī)定程(chéng)度上反映当前(qián)渠道(dào)的情况。截(jié)至2022年底，18家上市酒企合同负(fù)债整体同比(bǐ)减少5.47％。同期，11家公司的合同负债下滑，其中酒(jiǔ)鬼酒、古井贡酒等同(tóng)比降(jiàng)幅超五成。截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，总体合同负(fù)债微(wēi)增(zēng)0.08％。

　　搜狐酒业发展研究(jiū)院专(zhuān)家、中国酒业资深评论(lùn)员肖(xiào)竹青(qīng)告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季度白(bái)酒业绩(jì)非常优(yōu)秀。但是(shì)我们(men)发(fā)现整个(gè)市场(chǎng)除了茅台供不应求以(yǐ)外(wài)，其(qí)他产品都(dōu)存在价格倒挂现象，这说明(míng)除茅台以(yǐ)外社会库存很(hěn)大，对白酒(jiǔ)发展来说存在隐(yǐn)忧。”但(dàn)他也表示(shì)，“预计今年下半年中秋节后有望成为(wèi)酒业(yè)重回正轨发展的(de)时间节点。”

　　“高库存(cún)是行业性问题坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法。”蔡学飞表达了同样的看法，他(tā)认(rèn)为(wèi)，随着国家经(jīng)济面的恢复以及社会活(huó)动的复苏，会加速去(qù)库存，特别是(shì)名酒库存会得(dé)到很(hěn)大的缓解(jiě)，但是区域中(zhōng)小企业仍然(rán)会面临不小的(de)库存压力。

　　日前，五(wǔ)粮液在投(tóu)资者关(guān)系(xì)互动平台回答投资者(zhě)关于库存的问题时就(jiù)谈(tán)到，五粮液产品渠道库存量不到一(yī)个(gè)月，属于(yú)正常水平。

　　事(shì)实(shí)上，白酒渠道“堰塞湖”是常态(tài)，尤(yóu)其在过去三年，受(shòu)疫情影响线下(xià)消费场景(jǐng)大减(jiǎn)，终端(duān)动(dòng)销放(fàng)缓，造成了社会库存积(jī)压(yā)。从(cóng)产能来看，近十年来(lái)白酒产量(liàng)在不断(duàn)下降，白酒产业存量产能过剩(shèng)是不争的事(shì)实，未来仍(réng)然是趋势之一(yī)。加之(zhī)消费(fèi)观念、消费习惯的变化，即使是疫情(qíng)后消费场景(jǐng)大规模恢复的前提下，白酒(jiǔ)去库存依(yī)然需(xū)要时间。

　　而(ér)为(wèi)去(qù)库存，全(quán)行业各环节都(dōu)在努力，其中(zhōng)最关键的(de)是，亟需库存消化能力强(qiáng)劲的新渠道。可(kě)以看到，大(dà)小酒企均在(zài)营销上大手笔撒钱，大部分(fēn)酒企年报中(zhōng)销(xiāo)售费用一栏的数字在逐年递(dì)增(zēng)。

　　可以预见(jiàn)，2023年(nián)谁的(de)库(kù)存消化得快(kuài)，谁(shuí)的(de)价格倒挂恢复得快(kuài)，谁(shuí)就能在新周期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法