银行业危(wēi)机再现？

　　昨(zuó)夜(yè)美股(gǔ)开(kāi)盘不久，第一共(gòng)和银行盘中跌幅(fú)一度扩(kuò)大至超过40％，经历至少五次停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说(shuō)，几个星(xīng)期以来(lái)，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)已在为其部分(fēn)业务寻找(zhǎo)买(mǎi)家(jiā)，但潜在(zài)的收购方担心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前可(kě)能的解(jiě)决方案是，向(xiàng)近期曾为第(dì)一共和银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由(yóu)美国联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)接(jiē)管该银行(xíng)，并(bìng)为所有存款(kuǎn)提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士报道，白(bái)宫或(huò)美国财政部无意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能否(fǒu)在(zài)未(wèi)来的日子继续经营下去，也不知(zhī)道联(lián)邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能(néng)是联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的接管）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越有可能(néng)，因为(wèi)第一共和银行找(zhǎo)到(dào)买(mǎi)家(jiā)的机(jī)会(huì)‘几乎为(wèi)零’。”

　　商愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析品方面，今天凌晨，美、布两油日(rì)内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅大于(yú)预期，由(yóu)于市场(chǎng)消(xiāo)化了疲(pí)弱的美国经(jīng)济数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三(sān)延续(xù)前一交易(yì)日的跌势，目前已经抹(mǒ)去(qù)了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进(jìn)一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第(dì)一共和银行收(shōu)跌近30％再创历史新(xīn)低，最新报道(dào)称，美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司FDIC威胁(xié)下调该行评级(jí)，将限(xiàn)制第(dì)一共和银行从美联储取得(dé)融资的渠(qú)道。

　　原(yuán)油(yóu)方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析美元/桶；布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层(céng)面风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路(lù)径变得(dé)“扑朔迷(mí)离”。一边是仍然(rán)高企的(de)通胀，一(yī)边是银(yín)行(xíng)系统危机以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴(yīn)霾(mái)，美联储会如(rú)何(hé)选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇看(kàn)来，对于美(měi)联储货币政策，大概率(lǜ)还(hái)是维持加息的(de)大方(fāng)向(xiàng)，只(zhǐ)不过加息力度会维持25个(gè)基点，不(bù)会像(xiàng)去(qù)年那样以50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀(zhàng)具有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当前核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住(zhù)房租金(jīn)价格指(zhǐ)数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率(lǜ)和美国(guó)银(yín)行业危机引发了经济(jì)减(jiǎn)速(sù)，但是据我们测算当前(qián)美国(guó)私人(rén)部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的影响大约将在三、四(sì)季度出现(xiàn)，短期经(jīng)济减速(sù)不至(zhì)于引发(fā)美联储货币政(zhèng)策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高(gāo)通胀下(xià)的美联储加息并不(bù)会(huì)因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国地区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于当前(qián)美国商(shāng)业银行(xíng)危机主要是资产负责错配，并非如(rú)2007年次(cì)贷危机时那样的(de)产品层层(céng)嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性(xìng)风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究院首席(xí)宏(hóng)观分(fēn)析师赵旭初同样认(rèn)为，由(yóu)美国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风(fēng)险的可能性是较小(xiǎo)的(de)，基(jī)于此，美联储也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显(xiǎn)著控制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看，政策部(bù)门应对危机的速度和积极性非常高(gāo)，在这种形式下，去(qù)押注系统(tǒng)性风险发(fā)生概(gài)率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降息概(gài)率的(de)7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融(róng)机构(gòu)或者(zhě)非金融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预测下，美(měi)联储是不(bù)会(huì)在7月份就去做降(jiàng)息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报(bào)道(dào)，对于美国通胀将从(cóng)几十年来的最高水平进一(yī)步回(huí)落多少(shǎo)这一(yī)争(zhēng)论(lùn)，全球(qiú)知名机构的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也开始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方(fāng)是安联环球投资(zī)和(hé)西部信托等公(gōng)司认为，美联储和其(qí)他(tā)央(yāng)行将在加息方面(miàn)取得胜利，即使这意(yì)味着继续加(jiā)息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标可(kě)能(néng)会让经济陷入衰(shuāi)退。而另一方(fāng)面，贝(bèi)莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则(zé)质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央(yāng)行的(de)政策制定者是否真的(de)愿意冒让数百万人失业的(de)风(fēng)险，换句(jù)话说(shuō)，央行们最终可能不得不(bù)做出妥协，容忍高(gāo)于目标的(de)通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消费者信心指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低水平。对(duì)此，程小勇(yǒng)表(biǎo)示，从美国居民消费来看，高(gāo)利率和银行业信(xìn)贷(dài)收紧导(dǎo)致消费者(zhě)信心指数下降，消费支出(chū)增速(sù)放(fàng)缓是确定性事(shì)件，说明(míng)未来美国经济继(jì)续减速也是大概(gài)率事(shì)件。然而，由(yóu)于美国居民消费支(zhī)出(chū)增速虽然在(zài)下滑(huá)，但(dàn)在2月还是(shì)维持正(zhèng)增(zēng)长，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)短期虽有升温，但不至(zhì)于出发市(shì)场系统性泡沫，通过(guò)贵金(jīn)属温和反弹也可(kě)以验证这一点。不过，随(suí)着美国居(jū)民利息支出占(zhàn)可(kě)支配收(shōu)入(rù)的比例越来越(yuè)高，未来并不排(pái)除由(yóu)于(yú)经济(jì)严重减速(sù)加(jiā)快导致(zhì)大规(guī)模(mó)恐慌(huāng)再现的(de)情况出现。

　　“消费者信心的下降(jiàng)和最近的(de)美国居民(mín)部门信(xìn)用卡违约率(lǜ)上升是(shì)相匹配(pèi)的(de)，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境(jìng)下，居民部门的资(zī)产(chǎn)负债表和收入状(zhuàng)况边际(jì)上会(huì)有恶化也(yě)是情(qíng)理之中；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债处于(yú)一个相对(duì)健康的状况，这也是为何即(jí)便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升(shēng)，美国居民部门的(de)消(xiāo)费(fèi)贷(dài)款仍然在(zài)继续扩(kuò)张(zhāng)，这显示着(zhe)美国居民部门的需求仍然(rán)十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初看来(lái)，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)避险情绪的催化有两(liǎng)方面的背景，一(yī)是按照历史经验(yàn)看，海外加息结束到(dào)降息之间(jiān)就是(shì)一个容易出风险的时(shí)间段；二(èr)是能够激发(fā)风险偏好的(de)中国(guó)这边的(de)复苏(sū)环比高点已经看到，同比高点接(jiē)近(jìn)看(kàn)到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更多刺激政策的情况(kuàng)下，市场对全球经济的预期想要(yào)进一(yī)步边际改善(shàn)是(shì)比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这样(yàng)的(de)背景下，近日A股的主线(xiàn)题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振成为了一(yī)个(gè)激发(fā)避险情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今(jīn)年大的宏观周期和前几(jǐ)年有所不(bù)同，国内和(hé)海外出现明显的周期(qī)背离，且海外(wài)的政策(cè)部门应对危(wēi)机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不至于出现单边的持续性共振，这就导致(zhì)各(gè)类风险资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合适的操(cāo)作思(sī)路应该是“在下(xià)跌时(shí)不过分恐(kǒng)慌(huāng)、在(zài)上涨时也不过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全(quán)线下(xià)行

　　在宏观环(huán)境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有(yǒu)色金(jīn)属板(bǎn)块(kuài)全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡(xī)主力(lì)合(hé)约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色(sè)金属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大(dà)鹏表示(shì)，整体来看，有色金(jīn)属的全面下行有两(liǎng)个利空背(bèi)景(jǐng)和一个触(chù)发因素，一是临近美(měi)联(lián)储5月份议息会议(yì)，加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的概率(lǜ)升至高(gāo)位，市场表(biǎo)现出谨慎(shèn)情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五一假(jiǎ)期，资金提前(qián)流出规(guī)避不确(què)定性风险；三是(shì)前一晚欧美(měi)银行季(jì)报再爆利空(kōng)，引发(fā)市(shì)场对银行业危(wēi)机(jī)蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数(shù)快速(sù)回升，成为(wèi)有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏观(guān)情绪(xù)对市场(chǎng)的扰动(dòng)较大。市场一直在衰(shuāi)退(tuì)论和加(jiā)息预(yù)期之间摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济前景(jǐng)感到担(dān)忧(yōu)，担心陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退论升(shēng)温(wēn)又会使得加息预(yù)期降低。加(jiā)息预期(qī)降低后又不得不(bù)面对高(gāo)企的通(tōng)胀数(shù)据(jù)，美联(lián)储喊(hǎn)话加(jiā)息(xī)不应停止(zhǐ)，市场又(yòu)继(jì)续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金属分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)面临五一(yī)假期，之(zhī)前看多需(xū)求修复(fù)的(de)情(qíng)绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代表的(de)大(dà)部分品愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析种还(hái)在区间运行(xíng)，除了锌的空头势头较为(wèi)明显，而镍和(hé)锡则是(shì)辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金(jīn)属的(de)传统旺季，4月的开局延续了需求(qiú)的(de)强预期(qī)，有色(sè)一度出现触(chù)底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月(yuè)旺季(jì)过(guò)半，市(shì)场(chǎng)却(què)出(chū)现不(bù)一样的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制(zhì)杆(gān)、铝材加(jiā)工和镀锌板等行业(yè)样本企业开工率却出现接连(lián)下降，社会库存虽然持(chí)续去化，但速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业(yè)订(dìng)单难(nán)以为(wèi)继，且产成品库存较(jiào)往年出现小幅累积，这也就意(yì)味(wèi)着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份(fèn)的(de)高开工透(tòu)支了部(bù)分旺季的需求。

　　“对铜价(jià)来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环(huán)境并不支持价格高走，同时国内(nèi)劳(láo)动节假期(qī)即将到(dào)来，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价(jià)格快(kuài)速(sù)回落(luò)也是近段时(shí)间对利空因素(sù)的集中体(tǐ)现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏(péng)表示(shì)，不过，5月中(zhōng)上旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因(yīn)此若价格(gé)在节(jié)前持续(xù)表现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从(cóng)具体的(de)行(xíng)业(yè)数(shù)据(jù)来(lái)看，下游需(xū)求无(wú)疑是在慢(màn)慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上(shàng)最近几(jǐ)周(zhōu)出现了高位停滞，没有进一步的(de)增长，可能和旺季慢(màn)慢(màn)过(guò)去也(yě)有关系。此外(wài)，4月(yuè)的总(zǒng)体(tǐ)预测值普(pǔ)遍也没有高于3月(yuè)，虽然下(xià)降数值(zhí)也不大，但也没能有力提振(zhèn)需求。不(bù)过，何燕艳(yàn)表示，价格一(yī)旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面买(mǎi)盘(pán)又会出现，错综复杂之下走势(shì)也(yě)表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预(yù)期过于一(yī)致，主流观点认为(wèi)加息已近(jìn)尾声，最坏的时候已经(jīng)过去(qù)，但今(jīn)年可能(néng)不会(huì)降(jiàng)息。我们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市场(chǎng)过于一致的情况(kuàng)。因为美通胀高位(wèi)持(chí)续，美联储的(de)结果导向(xiàng)很可能使得加息时间或者幅度超预(yù)期，这(zhè)样(yàng)市场就会(huì)有超预期(qī)的(de)下(xià)跌(diē)。最(zuì)主要的是，有(yǒu)色板块多数品种供应(yīng)增加总体比较确定(dìng)的，需(xū)求跟不上供应的增速，整个周(zhōu)期是(shì)向下而不是向上。因此，我对整个板块(kuài)还是持(chí)中线偏空思路，投(tóu)资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对(duì)未(wèi)来的(de)预期，更多的是反映市场(chǎng)对未来一个(gè)季度、半年度甚至更长时(shí)间的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色(sè)板块(kuài)的短期或短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期可(kě)关注供(gōng)求现状与价格趋势的关系以(yǐ)及(jí)可能突发的(de)风险事件(jiàn)上。“对有(yǒu)色而言，投资者(zhě)更多担(dān)心的是在(zài)多空分歧的(de)位置和时(shí)间节点突(tū)发(fā)未知(zhī)的风险(xiǎn)事件(jiàn)，从而放大了价(jià)格短线的波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他(tā)说。

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