昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社(shè)会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上酒红色是哪几个颜色调出来的了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自酒红色是哪几个颜色调出来的第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金酒红色是哪几个颜色调出来的标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持(chí)续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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